【佛山陶瓷网】产能释放有望推高斯米克股价

    产能释放有望推高斯米克股价

5月17日，斯米克公告称公司股票增值权激励计划首次授予数量为280万份，首次授予的行权价格为12.95元，授予日定为2010年5月14日，首次授予的激励对象为总经理及5名副总经理等6位公司高级管理人员。

根据此前公告，斯米克股票增值权激励计划共授予激励对象600万份股票增值权，首次授予后，剩余未授予部分股票增值权若至2011年12月31日止仍未授予的则失效。

日前有分析资料称，斯米克公司在建筑陶瓷生产行业具有一定的品牌优势，综合实力处于行业前列。2010年该公司在江西1,500万平米产能将有望全部达产，预计产能利用率为80%，新增1,200万平方米中档瓷砖产量。考虑到新增产能的贡献，预计2010年瓷砖销量达到1,900万平方米以上。但是斯米克产品提价能力有限，燃料成本有上升趋势，产品的销售在房地产行业宏观调控的背景下可能受到一定程度的影响。结合目前状况，证券界对斯米克发展现状做出如下分析。

产能扩充有望扩大市场份额

中国建筑陶瓷的市场规模在2,000亿元左右，高档瓷砖行业龙头诺贝尔、冠军、斯米克三者一共还不到100亿元。中端瓷砖的市场规模大概是500-600亿元左右。预计斯米克在江西定位于中档产品的1,500万平方米产能将在今年全部达产，生产成本也会有所降低，市场份额有望进一步增加。

业务向上游原料延伸

斯米克公司产品原料以高岭土为主，60-70%的原料来自江西，其刚刚在宜丰投资新项目，该项目一方面给公司瓷砖生产基地提供原料，另一方面可提供锂资源给当地矿企。对上游原料的控制将对公司的盈利能力产生正面影响。

现有产品成本易受能源价格影响：建筑瓷砖行业需要大量的能源进行炉窑烧制，斯米克消耗的主要能源是天然气，天然气成本的上升会影响公司的盈利能力。

市场营销能力有待加强

公司的销售模式经历着经销-直销-经销的演变。直销给工程的占比较大，零售起步较晚，由于销售渠道拓展有一定的时间过程，我们预计公司新增产能在产品投放市场初期将会对公司销售形成一定的压力。

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